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aggiornamento della tabella di Websim
Ho aggiornato la tabella di Websim.
Poco muta.
Sono stati alzati il tp di Finmeccanica (15,50 euro) e di Unicredit (7,80 euro).
Stabile il giudizio su Moncler, il cui crollo sembrerebbe essere un’occasione di acquisto.
Snai resta MOLTO INTERESSANTE nonostante il crolo.
Autogrill – Tabella Websim
Ho aggiornata la tabella con i target prices basati sui fondamentali.
Autogrill diviene MOLTO INTERESSANTE con target price a 9,70 euro.
Finmeccanica
FINMECCANICA – Potrebbe aumentare la quota in Avio raggiungendo il controllo
15/06/2015 09:36 WS
FATTO
Secondo quanto riportato dal CorriereEconomia, una delle ipotesi per il riassetto azionario di Avio sarebbe il rafforzamento nel capitale di Finmeccanica (FNC.MI), che potrebbe aumentare la sua quota dall’attuale 14% al 51% del capitale, con la tedesca Ohb socio di minoranza e partner industriale. Il fondo Cinven, che detiene circa l’81% di Avio, sarebbe infatti interessato alla vendita della sua partecipazione e avrebbe selezionato Rothschild come advisor per l’operazione.
EFFETTO
Notizia positiva per Finmeccanica: l’acquisizione di Avio permetterebbe al gruppo di ribilanciare il portafoglio delle attività verso la parte civile (attualmente il 30% del fatturato).
Valutiamo il 100% di Avio circa 350 milioni di euro. Confermiamo la visione positiva sul titolo, con raccomandazione
INTERESSANTE e target price di 14,50 euro.
Ferrovie Nord Milano – tabella
FERROVIE NORD MILANO – Commento ai risultati del primo trimestre 2015 18/05/2015 10:16 – WS
FATTO
Ferrovie Nord Milano ha chiuso il primo trimestre 2015 con un valore della produzione di 48,4 milioni di euro e un Ebitda in crescita dell’8,2% a 11,7 milioni, grazie a minori costi operativi. L’utile netto di 7 milioni di euro è risultato in calo del 7,4% a causa del minor contributo derivante dalle partecipazioni. La posizione finanziaria netta è scesa da 134 milioni di euro a 104 milioni in seguito ad investimenti pari a 40 milioni in materiale rotabile e lavori di manutenzione e ammodernamento della rete.
EFFETTO
I risultati confermano la stabilità e la solidità del business. Confermiamo la visione positiva sul titolo: raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, target price 0,88 euro.
Sul grafico daily l’analisi di Websim sembra essere confermata dalle onde di Wolfe.
Autogrill
AUTOGRILL – I Benetton si preparano alle aggregazioni, o a vendere 15/05/2015 09:46 – WS
FATTO
La famiglia Benetton sta valutando di riorganizzare Autogrill (AGL.MI), un riassetto propedeutico ad un eventuale aggregazione o vendita, lo ha detto ieri il presidente di Edizione, Gilberto Benetton, a margine della riunione del consiglio di amministrazione di World Duty Free (WDF.MI).
Ai giornalisti che gli chiedevano se Edizione stia valutando la possibilità di ridurre la quota in Autogrill, ora al 50,1%, Benetton ha risposto, “non si sa, ci vogliono tempi lunghi per questa operazione”. A questo proposito, il presidente ha aggiunto che, “potrebbero esserci anche scorpori, come abbiamo già fatto con WDF e Autogrill. Bisogna vedere”.
Per quanto riguarda lo scorporo delle attività americane, questo è stato il commento: “Potrebbe succedere, non siamo ancora sicuri di niente”. Benetton ha spiegato che il tema centrale è quello delle aggregazioni:
“Sarà importante valutare le opportunità di aggregazioni, che sono difficili da trovare, non riusciamo a trovare altri gruppi in questo settore che ci permettano di pensare a qualcosa in questo senso”.
EFFETTO
Pensiamo che verso la fine dell’anno in corso, o nella prima parte del 2016, Edizione comincerà ad interessarsi seriamente all’argomento aggregazione. Dal punti di vista industriale, il soggetto con cui Autogrill dovrebbe aggregarsi è l’inglese SSP Group (SSPG.L), il numero due in Europa nel segmento dove opera anche il gruppo italiano. Anche la francese Elior potrebbe avere interessata al tema, soprattutto nel caso in cui Autogrill scorpori le attività negli Stati Uniti, quelle che generano circa la metà del fatturato.
Le affermazioni di Benetton rappresentano un cambio di scena per il titolo, diventa a questo punto molto rilevante il tema dell’M&A. Alziamo la raccomandazione a MOLTO INTERESSANTE con target price a 9,70 euro, dal precedente 7,90 euro.
Banca Popolare di Milano
BANCA POP.MILANO – Commento ai risultati del primo trimestre 2015
14/05/2015 09:47 WS
FATTO
Banca Popolare di Milano (PMI.MI) ha chiuso il primo trimestre 2015 con un utile netto in crescita del 5,1% sul primo trimestre 2014 a 67,6 milioni di euro. Le rettifiche nette sui crediti si sono attestate a 74,3 milioni (11 milioni in meno dello stesso periodo 2014).
A fine marzo il Cet1 era pari all’11,57% in linea con il valore di fine 2014. Il Cet1 Basilea3 fully phased è pari al 12,35%.
La componente dei ricavi relativa ai proventi dell’attività finanziaria è scesa del 26,5% a 58,4 milioni di euro. Gli impieghi verso la clientela sono stati pari a 32,6 miliardi con un aumento dell’1,6% rispetto a fine dicembre, dopo tre esercizi di trend negativo.
Il Ceo Giuseppe Castagna ha confermato che la banca è pronta a partecipare al processo di consolidamento del sistema bancario italiano.
EFFETTO
I risultati sono stati leggermente migliori delle nostre attese, la solidità della struttura patrimoniale è eccellente. Confermiamo il giudizio positivo sulla banca e alziamo il target price a 1,10 euro, anche se, alla luce dell’ottima performance da inizio anno (+70%), abbassiamo la raccomandazione a INTERESSANTE da MOLTO INTERESSANTE.
Posto il mio conteggio.
Tabella Websim
Nella Tabella di Websim ci sono alcuni cambiamenti di rilievo:
1) il tp di Moncler si alza a 19,60 euro;
2) Stm resta POCO INTERESSANTE, ma il suo tp viene alzato a 7,80 euro;
3) il tp di Banco Popolare passa a 15 euro.
il fattore umano 